워렌 버핏, 버크셔 해서웨이 회장 겸 CEO (BRK.B)는 코로나바이러스의 경제적 영향이 실제로 시작되기 직전에 끝난 1분기 동안 많은 매수를 하지 않았습니다. 그러나 그는 확실히 매도를 많이 했습니다.
버핏은 연초부터 21개 종목의 주식을 매도했다. 대부분의 경우 Oracle of Omaha는 BRK.B의 위치를 조정했을 뿐입니다. 위험을 줄이고 현금을 늘리는 것은 지금 우리가 전례 없는 불확실성에 직면했을 때 확실히 신중한 조치입니다. 그러나 몇 가지 경우에 버핏은 가장 크고 잘 알려진 일부 버크셔 지분의 대부분 또는 전체를 매각했습니다.
장부의 다른 쪽에서 버핏은 분기에 단 한 번만 구매하여 잘 알려진 지역 은행에 약간의 금액을 추가했습니다.
미국 증권 거래 위원회(U.S. Securities and Exchange Commission)는 자산이 1억 달러 이상인 모든 투자 관리자에게 분기별로 주식 소유권 변경 사항을 공개하기 위해 Form 13F를 제출하도록 요구하기 때문에 역사상 가장 위대한 장기 투자자가 무엇을 했는지 알고 있습니다. 이러한 서류는 주식 시장에 중요한 수준의 투명성을 추가하고 버핏 전문가에게 그가 생각하는 바를 알 수 있는 기회를 제공합니다.
버핏이 어떤 회사의 새로운 지분을 시작하거나 기존 지분에 추가할 때 투자자들은 이를 신뢰 투표로 받아들입니다. 반면에 그가 주식 보유량을 정리하면 투자자들이 자신의 투자를 재고하도록 자극할 수 있습니다. 1분기 시장이 폭락하면서 버핏이 탐욕보다는 겁을 먹었다는 사실은 오늘날 투자 결정을 내리는 것이 얼마나 어려운 일인지를 보여줍니다.
다음은 회사가 5월 15일에 제출한 가장 최근의 13F를 기반으로 하여 2020년 3월 31일까지 3개월 동안 Berkshire Hathaway가 사고파는 점수표입니다. 그리고 기억하십시오. 모든 "워렌 버핏 주식"이 실제로 그의 선택은 아닙니다. 일부 소규모 직위는 Ted Weschler 중위와 Todd Combs 중위가 처리하는 것으로 믿어집니다.
PNC 금융 서비스 (PNC, $97.25) 워렌 버핏이 2020년 1분기에 더 많이 사들인 유일한 주식이 되는 영예를 주장합니다. 게다가 그는 은행 주식의 엄청난 순매도자였을 때 지역 대출 기관에 대한 Berkshire Hathaway의 지분을 6% 인상했습니다. (잠시 후에 다루겠습니다.)
버크셔는 2018년 3분기에 자산 기준으로 미국에서 6번째로 큰 은행에 처음으로 투자를 시작했습니다. 버핏은 2019년 1분기에 버크셔 해서웨이의 지분을 4% 더 늘렸습니다. 그리고 올해 시작하기 위해 526,930주를 더 추가했습니다. BRK.B는 현재 은행 주식의 2.2%를 보유하고 있는 PNC의 7번째로 큰 투자자입니다.
버핏은 오랫동안 은행 사업에 투자하는 것을 편안하게 여겼습니다. 1995년 Berkshire Hathaway 연례 회의에서 그는 업계가 "평가할 수 있는 우리의 능력 범위에 속한다"고 말했습니다.
그러나 코로나바이러스 대유행으로 촉발된 불확실성으로 인해 이 경제 부문에 대한 버핏의 평가가 변경된 것으로 보입니다.
Warren Buffett은 GM에 대한 Berkshire Hathaway의 지분을 약간 깎아냈습니다. (GM, $22.63) 생산량 기준 세계 4위 자동차 제조업체인 1분기에 발표했습니다.
BRK.B는 올해 첫 3개월 동안 약 319,000주를 매각한 후 현재 7,470만 주를 보유하고 있습니다. 이 총액은 GM 발행 주식의 5.2%에 해당하여 BRK.B가 자동차 회사의 5번째로 큰 주주가 되었습니다.
GM은 항상 고전적인 버핏 가치 베팅처럼 보였습니다. General Motors는 상징적인 미국 브랜드이며 미국 경제의 장기적인 성장에 기여합니다. 버핏은 또한 CEO 메리 바라를 좋아하며 여러 번 그녀를 찬양합니다. 어느 시점에서 그는 "메리는 그들이 온 만큼 강합니다. 그녀는 내가 본 것만큼 훌륭합니다."라고 말했습니다.
그러나 제너럴 모터스는 그 은혜를 갚지 않았습니다. Berkshire는 2012년 1분기에 포지션을 개시했을 때 주당 평균 가격을 $31.82로 추정했습니다. 현재 주식은 20달러 초반에 거래되어 같은 기간 시장을 크게 하회했습니다.
부상에 부상 추가:GM은 4월 말에 배당을 중단하여 Berkshire에서 해당 주식에서 얻은 소득을 박탈했습니다.
Warren Buffett은 Suncor Energy에 대한 BRK.B의 지분을 축소했습니다. (SU, $16.15), 그러나 단지 70,000주 또는 약 0.5퍼센트에 불과합니다. 나중에 보게 되겠지만, 이는 그가 에너지 부문에서 그의 소수 지분에 한 일에 비하면 아무 것도 아닙니다.
Suncor는 회사가 할 수 있는 한 유가 폭락에 광범위하게 노출되어 있습니다. 캐나다 최대의 통합 에너지 회사는 오일 샌드 개발, 해양 석유 생산, 바이오 연료 및 풍력 에너지 분야에서 사업을 운영하고 있습니다. 또한 1,500개 이상의 Petro-Canada 스테이션 네트워크를 통해 정제된 연료를 판매합니다.
버크셔는 2019년 4분기에 SU에 대한 지분을 40% 늘린 후 2020년 1분기에 약간 줄였습니다. S&P 글로벌 마켓 인텔리전스의 데이터에 따르면 버크셔 지분 포트폴리오 가치의 약 0.14%를 차지하는 소규모 보유지입니다.
소득 투자자는 Suncor가 18년 연속 연간 배당금을 인상하여 캐나다 배당금 귀족의 일원이 되었다는 사실을 알아야 합니다.
Berkshire Hathaway는 Amazon.com 지분을 축소했습니다. (AMZN, $2,409.78) 올해 초에 1% 미만으로 하락했습니다. 이는 전자 상거래 대기업의 주가가 급등하기 직전에 주가가 하락했음을 의미합니다.
AMZN은 COVID-19로 인해 자리를 비운 소비자들의 엄청난 수요에 힘입어 1분기 말 이후 24% 상승했습니다.
별로 중요하지 않습니다. Berkshire는 1분기에 4,000주를 매각하기 전에도 AMZN의 미미한 투자자였습니다. Amazon 주식의 0.1%만 발행되었습니다.
흥미롭게도 아마존 지분은 버핏의 아이디어 중 하나가 아닙니다. 2019년에 버핏은 CNBC에 "돈을 관리하는 사무실 동료 중 한 명이 ... 아마존을 샀습니다."라고 말했습니다.
그러나 버핏은 있다 그는 인터뷰에서 오랫동안 아마존 CEO 제프 베조스의 팬이었다고 인정했다. 그는 또한 그가 주식을 더 빨리 샀으면 좋겠다고 말했다. 버핏은 CNBC에 "예, 저는 팬이었고 (AMZN 주식)을 사지 않은 것에 대해 바보였습니다."라고 말했습니다.
버핏은 또한 Liberty Sirius XM Group Series C에서 Berkshire의 위치 상단에서 약간 벗어났습니다. (LSXMK, $31.44).
하지만 그렇다고 해서 홀딩스가 덜 복잡하지는 않습니다.
Liberty Media는 수년 동안 Sirius XM에서 많은 지분을 보유하고 있습니다. 그러나 2015년에 회사는 실제로 자본을 재조정하여 투자자들이 Liberty Media 자체를 통해 단편적으로 얻는 대신 Liberty의 Sirius XM 투자 성과를 직접 즐길 수 있도록 여러 추적 주식을 제공했습니다.
따라서 버핏은 버크셔가 2016년 4분기에 SIRI 주식에 직접 투자하기 전에 시리우스 XM에 노출되었습니다.
그러나 시간이 지남에 따라 그는 추적 주식을 더 많이 샀습니다. 전체 추적 주식은 현재 Sirius XM에 대한 Liberty의 약 70% 지분을 나타냅니다. Berkshire Hathaway 포트폴리오는 현재 Liberty Sirius XM Group Series A(LSXMA, $31.80)와 LSXMK를 합친 4,500만 주 이상의 주식을 보유하고 있습니다. 버핏이 자신의 지분 중 극히 일부에 해당하는 시리즈 C 주식 240,000주를 매도했기 때문에 이 금액은 분기 전보다 약간 적습니다.
Berkshire는 각 클래스의 최대 기관 주주로 Liberty Sirius XM의 A 주식 4.2%, C 주식 8.7%를 보유하고 있습니다.
그의 SIRI 지분과 결합된 Oracle of Omaha는 Sirius XM에 대한 세 가지 다른 투자를 보유하고 있습니다. 자세한 내용은 계속 읽으십시오.
Berkshire Hathaway는 Axalta Coating Systems 지분을 매각했습니다. (AXTA, $19.70) 연초 첫 3개월 동안. 버핏은 버크셔 지분의 1% 미만인 194,000주를 매각했습니다.
그럼에도 불구하고 Berkshire는 Axalta의 최대 투자자로 남아 있으며 발행 주식의 10.2%를 보유하고 있습니다.
Axalta는 Berkshire Hathaway가 사모펀드 회사인 Carlyle Group(CG)으로부터 AXTA의 2천만 주를 매입하면서 2015년에 버핏 주식의 대열에 합류했습니다. 버핏이 페인트 산업의 오랜 팬이라는 점을 감안하면 이해가 됩니다. Berkshire Hathaway는 2000년에 주택 페인트 제조업체인 Benjamin Moore를 인수했습니다.
건물 외벽, 파이프라인 및 자동차를 위한 산업용 코팅 및 페인트를 제조하는 Axalta는 인수합병 구혼자에게 있어 최고의 선택입니다. 이 회사는 과거에 두 번 이상의 바이아웃 입찰을 거부했으며 분석가는 이것이 수많은 글로벌 코팅 회사의 완벽한 목표라고 지적합니다.
Berkshire Hathaway는 생명 공학 대기업 Biogen의 지분을 삭감했습니다. (BIIB, $316.60) 1분기에 5,425주 감소했습니다. 나머지 포지션은 2억 300만 달러가 넘는 가치가 있으며, 이는 버핏이 보유하고 있는 웅대한 계획에 그다지 많지 않습니다.
BIIB는 Berkshire Hathaway 주식 포트폴리오의 0.12%에 불과합니다. 동시에 지주회사는 바이오젠 주식의 0.4%만 발행되는 32대 주주입니다.
버핏은 건강 관리 부문에 베팅한 이력이 있지만 작은 지분 규모는 이것이 Ted Weschler 또는 Todd Combs 중위의 아이디어일 수 있음을 나타냅니다.
어느 쪽이든, 그것은 2020년에 좋은 보유량이었습니다. BIIB는 연초 대비 약 7% 상승한 반면 나스닥 종합 지수는 1% 미만입니다. 또한 Biogen이 잉여 현금 흐름에서 매년 수십억 달러를 안정적으로 창출하는 데 도움이 됩니다.
Warren Buffett은 또한 Teva Pharmaceutical의 일부를 청산했습니다. (TEVA, $11.21) 1분기에 1% 또는 460,000주를 축소했습니다.
Berkshire Hathaway는 2017년 4분기에 TEVA에 처음으로 투자했습니다. 당시 이스라엘에 기반을 둔 제약 회사는 고민하는 가치 플레이처럼 보였습니다. 부풀려진 대차대조표, 대량 정리해고, 약품 특허 만료가 임박하면서 Teva는 점점 더 불리해졌습니다.
버핏이 개입했을 때 테바 주가는 2015년 중반 고점에서 약 70% 하락했다. 그 후 Berkshire는 주가가 정말 저렴해 보이던 2018년 1분기에 Teva의 지분을 두 배로 늘렸습니다.
TEVA는 2020년에 약 8% 하락했습니다. S&P 500의 11% 손실을 감안할 때 나쁜 성과는 아니지만 여전히 저렴해 보이며 내년 수익의 4.3배에 거래됩니다.
3월 31일 기준으로 BRK.B는 Teva의 발행 주식 중 3.9%를 소유하고 있습니다.
Verisign을 추가할 수 있습니다. (VRSN, $217.25) 버핏은 지난 분기에 현금을 점진적으로 주입하기 위해 의지한 주식의 긴 목록에 추가했습니다. BRK.B는 지분의 1%인 137,132주를 매각했습니다. 지주 회사는 현재 1,280만 주 또는 VRSN 발행 주식의 11.1%를 소유하고 있습니다.
Verisign – 말 그대로 세계를 온라인으로 연결하고 .com, .net 및 기타 최상위 도메인에 대한 도메인 레지스트리 역할을 하는 인터넷 인프라 서비스 회사 –는 깊은 해자가 있는 회사에 대한 버핏의 사랑을 잘 보여줍니다. 그리고 계속해서 성과를 거두고 있습니다.
VRSN은 2020년에 거의 13% 상승했으며 버핏이 2012년 말에 주식을 매입한 이후로 460%나 앞서서 S&P 500의 134% 총 수익률의 3배 이상입니다.
버핏은 DaVita에서 약간의 이익을 얻었습니다. (DVA, $79.25) 1분기에 BRK.B의 지분을 470,000주 또는 1%로 줄였습니다.
이는 신장 관리 제공자 및 투석 센터 운영자에서 Berkshire의 위치에 거의 영향을 미치지 않습니다. 3,810만 주의 지분은 회사 발행 주식의 31% 이상을 차지합니다. 이 회사의 최대 주주입니다.
Berkshire는 2012년 1분기에 DaVita의 초기 위치를 공개했습니다. DVA가 그의 이전 버크셔 시대에 Ted Weschler의 페닌슐라 캐피탈의 큰 위치였다는 점을 감안할 때 그것이 그의 선택이라고 가정하는 것은 무리가 아닙니다. Weschler는 2014년에 많은 것을 확인했습니다.
DaVita는 미국 및 기타 9개국에 있는 3,000개 이상의 투석 센터를 통해 환자에게 서비스를 제공합니다. 많은 선진 시장에서 베이비 붐 세대의 노령화와 인구 고령화는 강력하고 세속적인 역풍을 불러일으킬 것입니다.
리버티 글로벌 클래스 A (LBTYA, $21.83) 및 Liberty Global Class C (LBTYK, $21.30) 또한 1분기에 매우 적은 양의 새로운 자금원이 되었습니다.
버크셔는 클래스 A 주식을 2% 삭감했지만 클래스 C 주식은 그대로 두었다. Berkshire는 3.1%의 발행 주식으로 두 번째로 큰 LBTYA 보유자이며 1.2%로 LBTYK의 10위 보유자입니다.
Liberty Global에 대한 베팅은 억만장자 거래 제작자인 John Malone이 만든 커뮤니케이션 및 미디어 제국에 대한 베팅입니다. Liberty Global은 7개의 유럽 국가에서 사업을 운영하는 세계 최대의 국제 TV 및 광대역 회사라고 말합니다.
하지만 핵심 비즈니스 그 이상입니다. LBTYA는 또한 콘텐츠, 기술, 인터넷 및 유통 분야에서 40개 회사에 투자하는 벤처 부문을 보유하고 있으며 지속 가능한 에너지 레이싱 시리즈 Formula E의 소유권도 자랑합니다.
Sirius XM으로 돌아가기 (SIRI, $5.34). 위성 라디오 운영자이자 스트리밍 음악 회사 Pandora의 소유주는 1억 명 이상의 청취자를 보유하고 있습니다. 또한 John Malone과 관련된 또 다른 주식 선택입니다. Malone은 Sirius XM의 지분 72%를 소유한 Liberty Media의 회장입니다.
버핏은 1분기에 BRK.B의 SIRI 지분을 2%(390만주) 줄였다. 3%의 발행 주식을 보유한 회사의 3대 주주입니다. 2대 주주는 블랙록(3.1%)입니다.
Kiplinger가 언급했듯이 Malone의 진정한 비잔틴 기업 구조와 어떻게든 연결되어 있는 회사에 대한 Berkshire의 모든 투자는 Buffett의 포트폴리오 관리자 중 한 사람의 책임일 수 있습니다. Liberty Media는 그의 이전 Berkshire 시대에 Ted Weschler의 Peninsula Capital이 차지한 큰 위치였습니다.
Sirius XM의 비즈니스 모델은 자동차 판매 감소와 광고 수익 감소라는 두 가지 측면에서 타격을 받고 있지만 회사는 1분기 수익 및 이익 가이던스를 초과 달성했으며 CEO Jim Meyer는 Sirius가 "계속해서 상당한 양의 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 기대합니다. " 그럼에도 불구하고 회사는 2020년 전체 가이던스를 철회했습니다.
버크셔는 전설적인 유료 TV 거물 존 말론에게 몇 가지 사실상 내기를 걸었습니다. 리버티 라틴 아메리카 클래스 A (LILA, $9.08) 및 Liberty 라틴 아메리카 클래스 C (LILAK, $8.88) 주식은 그 중 가장 작으며 2020년 1분기에 버핏이 클래스 A 주식을 약 84,000주 빼면서 조금 작아졌습니다.
Liberty Latin America는 칠레, 푸에르토리코, 카리브해 및 기타 라틴 아메리카 지역에서 케이블, 광대역, 전화 및 무선 서비스를 제공합니다. Berkshire도 지분을 보유하고 있는 다국적 통신 회사인 Liberty Global은 2015년에 라틴 아메리카 사업에 대한 추적 주식을 발행했습니다. 그런 다음 2018년에 해당 사업을 완전히 분사했습니다.
버핏과 그의 부하들에게 말론이 후원하는 자산의 매력은 이해하기 쉽습니다. 게임은 게임을 압니다.
Berkshire Hathaway는 Synchrony Financial 주식 675,000주를 매각했습니다. (SYF, $16.54) 또는 지분의 약 3%를 2020년 1분기에 보유합니다. 현재 Synchrony Financial의 발행주식 중 3.4%를 소유하고 있어 회사의 8대 주주가 되었습니다.
SYF는 신용카드 회사와 은행에 대한 버핏의 애정을 비웃습니다. 소매업체를 위한 충전 카드의 주요 발행사인 Synchrony는 2014년 GE Capital에서 분사되었습니다. 이는 대출 기관이자 지불 처리자이기도 합니다. 예를 들어 버핏이 사랑한 American Express(AXP)와 비슷하지만 중간에 더 치우친 고객을 대상으로 합니다. 소득 규모의 하한.
버크셔는 2017년 2분기에 처음으로 SYF에 뛰어들어 주당 예상 가격을 $30.02로 지불했습니다. 2017년 2분기 말 이후 주식은 가치의 40% 이상을 잃었고, 그 기간 동안 S&P 500의 총 수익률은 25%였습니다. 여기에는 2020년까지 54%의 심각한 유출이 포함됩니다.
PNC를 제외하고, 버핏은 1분기에 BRK.B의 은행 주식에 대해 많은 일을 했습니다. 빠르게 악화되는 경제 상황과 전례 없는 불확실성으로 인해 이 부문의 강세 주장은 기껏해야 불투명합니다.
이를 위해 BRK.B는 JPorgan Chase 지분을 삭감했습니다. (JPM, $85.90) 자산 기준 미국 최대 은행인 약 180만 주 또는 지분의 약 3% 감소. 그럼에도 불구하고, Warren Buffett의 지주 회사는 여전히 은행의 6대 주주로서 발행주식의 1.9%를 보유하고 있습니다.
CEO Jamie Dimon의 부끄럽지 않은 팬인 버핏은 이전에 JP모건의 주식에 큰 관심을 가지고 있었습니다. BRK.B는 2018년 4분기에 지분을 40%, 2019년 1분기에 다시 18% 늘렸습니다.
버핏은 골드만 삭스에 대한 BRK.B의 지분에 큰 망치를 가져갔습니다. (GS, $171.87) 1분기. 실제로 지주 회사는 대부분의 주식을 다우 지수에 매도했습니다.
버크셔는 자본에 굶주린 은행에 생명줄을 던진 2008년 금융 위기 동안 골드만삭스의 지분을 처음 인수했습니다. 버핏은 나중에 원래 투자를 BRK.B를 4대 주주로 만든 38억 달러, GS의 5.1% 지분에 투자했습니다.
그러나 2020년 1분기에 지주 회사는 2020년 1분기에 천만주 이상(지분의 약 84%)을 매도하여 버핏의 주식 중에서 GS의 지위가 크게 하락했습니다.
버핏이 월스트리트 투자 은행에서 BRK.B의 지분을 줄인 것은 2분기 연속이었습니다. 코로나바이러스 위기가 닥치기 전에도 버핏은 마음에 들지 않는 것을 보았습니다. 그는 2019년 4분기에 보유 지분의 거의 3분의 1을 매각하여 GS가 BRK.B 포트폴리오의 1.1%만 차지하도록 했습니다. Q1 플러시 이후, GS는 현재 Berkshire Hathaway 지분의 0.2%에 불과합니다.
한 해를 시작하기에는 작고 거의 고아에 가까운 직책이었으며 이제는 더 이상 없습니다. 버핏은 트래블러스에 대한 BRK.B의 전체 지분을 매각했습니다. (TRV, $90.31) 1분기.
보험 대기업 TRV와 다우 주식은 적어도 표면적으로는 항상 BRK.B에 자연스럽게 적합해 보였습니다. 결국 보험은 지주회사의 핵심 사업이다. TRV 외에도 Berkshire Hathaway는 보험사인 Globe Life(GL)의 지분을 보유하고 있으며 수많은 보험사를 완전 소유 자회사로 간주합니다. Geico, General Re 및 United States Liability Insurance Group은 BRK.B가 거대한 보험 제국의 일부로 소유하고 있는 세 회사에 불과합니다.
그리고 배당 수익률이 3.7%에 불과한 Dow Jones Industrial Average의 구성 요소인 Travelers는 버핏이 선호하는 혈통과 수입원을 가지고 있습니다.
그러나 BRK.B는 최고의 시간에도 보험 산업에 더 많이 노출될 필요가 없습니다. 물론 지금이 가장 좋은 시기는 아닙니다.
이유가 무엇이든 버핏은 버크셔 해서웨이의 TRV 주식 312,379주를 모두 내렸습니다.
버핏은 필립스 66에 대한 버크셔의 지분을 정리하고 있습니다. (PSX, $70.93) 한동안. 그리고 지금, 지주 회사는 영원히 벗어났습니다. BRK.B는 석유 및 가스 회사의 227,436주를 모두 매각했습니다.
아마도 그것은 단지 시간 문제였을 것입니다. 버핏은 2019년 내내 PSX를 많이 팔았습니다. 작년 1분기에만 버크셔의 지분을 53% 줄였습니다. 버크셔가 2018년 초까지만 해도 전체 발행 주식의 9.8%를 보유한 필립스의 최대 주주였음을 감안할 때 당시로서는 다소 놀라운 변화였습니다.
버핏은 특징적으로 판매 이유에 대해 침묵했습니다.
PSX 포지션이 종료되면서 BRK.B의 포트폴리오에 Suncor와 Occidental Petroleum(OXY)이 유일한 에너지 부문 주식으로 남게 되었습니다.
당시 문서에 잘 나와 있듯이, 버핏은 코로나바이러스 위기로 인해 미국 4대 항공사에 대한 버크셔의 지분 전체를 매도했습니다.
아메리칸 항공 매출 (AAL, $9.04), 델타항공 (DAL, $19.19), 사우스웨스트 항공 (LUV, $23.87) 및 유나이티드 항공 (UAL, $19.92) 실제로 5월 초 Q1이 끝난 후 발생했습니다. (따라서 별표.)
1분기 동안 버핏은 실제로 추가 1분기에 Delta와 United의 지분에 그러나 4월이 되자 버핏이 한때 비난했던 부문인 항공사 주식을 매입한 근거가 사라졌다는 것이 분명해졌습니다.
버핏은 이러한 움직임에 대해 "2~3년 후에는 많은 사람들이 작년만큼 많은 승객이 비행할 수 있을지 모르겠다"고 말했다. "그럴 수도 있고 아닐 수도 있지만 미래는 나에게 훨씬 덜 명확합니다."
4개 항공사의 주가는 2020년 현재까지 50~75% 하락했습니다.
* 2분기에 발표된 움직임으로 인해 Berkshire의 1분기 말 포지션이 무산되었습니다.