"옵션 비용이 너무 많이 듭니다." 이것이 내가 생산자에게 왜 생산을 헤지하기 위해 옵션을 사용하지 않는지 물어볼 때 항상 듣는 근거입니다. 특정 시간에 옵션은 비용 가치가 거의 없어 보이는 지점까지 가격이 확실히 올라갈 수 있습니다. 동전의 다른 면은 일반적으로 변동성이 가장 높은 시기이므로 옵션으로 생산을 보호하는 것이 가장 중요합니다. 따라서 문제는 이러한 값비싼 옵션을 어떻게 저렴하게 만들 수 있느냐는 것입니다.
오래된 속담에 따르면 옵션 판매와 관련하여 고양이 가죽을 벗기는 방법은 여러 가지가 있습니다. 마진을 들이지 않고 할 수 있는 방법을 먼저 탐색해 보겠습니다. 이를 '스프레드'라고 합니다. 요약하자면, 옵션 스프레드는 특정 유형의 옵션(풋 또는 콜)을 매수하는 동시에 행사가가 다른 동일한 유형의 옵션을 매도하는 것입니다. 좀 더 명확하게 하기 위해 예를 들어 '풋 스프레드'를 살펴보겠습니다. 풋옵션을 매수하여 하방위험을 보호하고 싶지만 그 풋옵션에 대한 전체 프리미엄을 지불하고 싶지 않다고 가정해 봅시다. 예를 들어 가격이 20센트인 $4.00 옥수수 풋옵션을 구매한다고 가정해 보겠습니다. 값을 낮추고 풋 스프레드를 생성하기 위해 행사가가 더 낮은 풋 옵션을 판매합니다. 예를 들어 10센트를 지급하는 $3.60 옥수수 풋을 가정해 보겠습니다. 이렇게 하면 해당 하방 보호를 10센트로 낮추는 데 드는 비용이 줄어들고 그 대가로 보호 범위를 $4.00에서 $3.60 사이로 제한하게 됩니다. 그것에 약간의 활을 넣기 위해 풋 스프레드는 더 저렴한 진입 가격에 대한 대가로 하락 보호의 창을 제공합니다.
콜옵션에도 똑같은 전략을 사용할 수 있습니다. 분명히, 콜 옵션은 하방 위험을 보호하는 것이 아니라 가격이 상승할 때 이익을 얻을 수 있는 능력을 제공합니다. 콜 스프레드를 구매하면 가격이 상승할 때 이익을 얻을 수 있는 동시에 진입 가격을 낮추고 상승 가능성의 창을 제공할 수 있습니다. 예를 들어, $4.00 콜을 매수하고 $4.40 콜을 매도했다면 $4.00에서 $4.40까지 상승 가능성이 있습니다.
글쎄, 그것은 몇 가지 다른 방법으로 발생합니다. 무엇보다도 옵션을 매수한 다음 반대 유형의 옵션을 매도할 때 발생합니다. 이는 콜을 매수하고 풋을 매도하거나 풋을 매수하고 콜을 매도함으로써 발생합니다. 콜을 매수하고 풋을 매도하면 콜 가격을 낮추기 위해 풋 옵션에서 프리미엄을 징수하게 됩니다. 그 대가로, 기본적으로 시장에 만기 시 해당 가격 아래로 거래된다면 지정된 행사 가격으로 선물을 소유하는 것이 편하다는 '공매도' 풋옵션의 증거금을 가져가는 것입니다. 이는 이론적으로 풋옵션 매도와 관련된 하방 위험을 제한하기 때문에 일반적으로 가격이 저점에 가까울 때 가장 잘 작동합니다.
반대로, 풋옵션에 대한 지불을 위한 콜을 매도하면 물리적 생산에 상한선을 설정하는 대가로 하방 보호를 저렴하게 할 수 있습니다. 귀하는 풋옵션의 모든 혜택을 받지만 만기 시 해당 가격보다 높은 경우 지정된 행사 가격으로 실물 상품을 판매하는 것이 편안하다고 시장에 말하고 있습니다. 이 전략은 일반적으로 풋옵션에서 더 나은 행사가를 제공하고 콜옵션 매도와 관련된 위험을 이론적으로 제한하기 때문에 가격이 고점에 가까울 때 가장 잘 작동합니다.
이 기사의 목표는 선물 옵션 판매의 작동 방식을 명확히 하는 것이었습니다. 이것이 어떻게 작동하는지에 대한 더 많은 예를 보거나 다른 옵션 전략을 보려면 이에 대해 더 자세히 설명하는 이 웨비나를 보십시오. 현재 가격 환경에서 마케팅은 쉽지 않지만 사용 가능한 모든 도구가 어떻게 작동하는지 알면 조금 더 쉽게 할 수 있습니다.