SEBI의 Multicap MF 자산 배분 규칙이 투자자에게 미치는 영향

2020년 9월 11일자 회보에서 SEBI는 멀티캡 뮤추얼 펀드에 대한 자산 할당 규칙을 수정했습니다. 우리는 이 규칙이 어떻게 불필요하고 투자자에게 영향을 미칠 수 있는지 논의합니다.

2017년 10월에 발행된 초기 계획 분류 회람에서는 멀티캡 펀드가 시가총액 할당에 대한 다른 규정 없이 65%의 주식 익스포저를 유지하기만을 원했습니다. 이제 SEBI는 "대형, 중형 및 소형주에 걸쳐 멀티캡 펀드의 기본 투자를 다양화하고 레이블에 충실하기 위해" 자산 할당 규칙을 수정했습니다.

이제 대형주(시가총액 상위 100위주)가 25%, 중형주(101위~250위)가 25%, 소형주(25위 이하)가 25%로 최소 75%의 주식 노출이 있을 것입니다.

뮤추얼 펀드는 2021년 2월까지 이 규칙을 준수할 시간이 있습니다. 즉각적인 중단은 없지만 이 규칙은 멀티캡 뮤추얼 펀드의 변동성을 훨씬 더 크게 만들 것입니다. 반면에 한 펀드만 다른 펀드보다 더 나은 성과를 내는 경우는 단 한 건도 줄어들 것입니다. 따라서 멀티캡 공간의 잠재적인 미래 투자자에게는 확실히 좋은 움직임입니다.


멀티캡 펀드의 대규모 할당(2020년 8월 말)

스킴명배당(%)Axis Multicap Fund92.3Motilal Oswal Multicap 35 Fund88.9JM Multicap Fund88.1HDFC Equity Fund85.9Taurus Starshare(멀티캡) 펀드82.8Sundaram Equity Fund79.8BNP Paribas Multi Cap Fund78.7Franklin78.India Equity Multi-Cap1IT 펀드77.7Kotak Standard 멀티캡 펀드77.7HSBC 멀티캡 에쿼티 펀드76.9Essel 멀티캡 펀드75.3ICICI Pru 멀티캡 펀드75.0Canara Rob Equity Diver 펀드74.6Edelweiss 멀티캡 펀드73.9바로다 멀티캡 펀드73.5L&T 멀티캡 펀드2 멀티캡 펀드72.7Shriram 멀티캡 펀드71.4DSP 주식펀드70.1LIC MF 멀티캡 펀드70.0프린시펄 멀티캡 성장 펀드69.9Mahindra Manulife 멀티캡 Badhat Yojana69.0Aditya Birla SL 주식 펀드68.2IDBI Diversified Equity Fund68.2IDBI Diversified Equity Fund68.07T 8PGIM India Diversified Equity Fund62.1IDFC 멀티캡 펀드53.4Nippon India 멀티캡 펀드53.1BOI AXA 멀티캡 펀드46.4Invesco India 멀티캡 펀드35.2Parag Parikh Long Term Equity Fund34.9Quant Active Fund18.0

소수의 뮤추얼 펀드를 제외하고는 대부분이 본질적으로 대형 펀드입니다. 표면적으로는 멀티캡 펀드가 시가총액 전체에 걸쳐 동등하게 대표되어야 한다고 주장하는 것이 더 쉽습니다. 그러나 펀드 매니저가 상한선 가중치를 변경할 수 있는 능력을 제한하면 더 높은 위험을 보장하고 잠재적인 보상도 낮아집니다.

SEBI는 각 부문에 대한 최소 노출을 10%로 설정하고 나머지는 펀드 매니저의 재량에 맡길 수 있었습니다. 펀드는 자기자본의 최대 90~95%를 투자할 수 있습니다. 따라서 각 부문에서 최소 25%의 익스포저가 있는 경우 펀드 매니저는 상한선 가중치를 변경할 수 있는 15-20%의 범위(현금 콜이 있는 경우 훨씬 적음)만 가질 수 있습니다.

이것은 새로운 투자자에게는 나쁘지 않지만(첫 날부터 이에 익숙해질 것입니다) 기존 멀티캡 투자자에게는 확실히 "뉴 노멀"이 될 것입니다. 또한 AUM이 큰 펀드는 규정 준수에 어려움을 겪을 것입니다. 그들은 아바타를 전환하여 대형 및 중형 펀드가 될 수 있습니다. 제 생각에는 Parag Parikh와 같은 펀드가 이에 적응할 수 있어야 합니다.

멀티캡 뮤추얼 펀드 운용자산(2020년 8월말)

Scheme NameAUM(Cr)Kotak Standard Multicap Fund(G)29714.07HDFC Equity Fund(G)19797.98Motilal Oswal Multicap 35 Fund-Reg(G)11239.87Aditya Birla SL Equity Fund(G)11023.35UTI Fund(G)11023.35UTI Equity Magnum Multicap Fund-Reg(G)9063.31Franklin India Equity Fund(G)8591.33Nippon India Multi Cap Fund(G)8053.29Axis Multicap Fund-Reg(G)6434.07ICICI Pru Multicap Fund(G)5593.74IDFC Multi Cap Fund-Reg( G)4847.02Parag Parikh Long Term Equity Fund-Reg(G)4508.14DSP Equity Fund-Reg(D)3725.93L&T Equity Fund-Reg(G)2366.46Canara Rob Equity Diver Fund-Reg(G)2280.01Tata 멀티캡 펀드-Reg G)1694.77Invesco India Multicap Fund(G)924.83Baroda Multi Cap Fund(G)825.16Principal Multi Cap Growth Fund(G)653.54Sundaram Equity Fund-Reg(G)600.31Edelweiss Multi-Cap Fund-Reg(G)559.97 멀티캡 펀드(G)555.01유니온 멀티캡 펀드-Reg(G)370.74Mahindra Manulife 멀티캡 Badhat Yojana-Reg(G)340.20HSBC 멀티캡 에쿼티 펀드(G)330.26LIC MF 멀티캡 펀드(G)294.78IDBI Diversified Equity Fund(G)289.51PGIM 인도사업부 ersified Equity Fund-Reg(G)225.60Taurus Starshare (멀티캡) Fund-Reg(G)200.17Essel 멀티캡 펀드-Reg(G)176.42ITI 멀티캡 펀드-Reg(G)134.42JM 멀티캡 펀드(G)130.88 Shriram 멀티캡 펀드-Reg(G)58.47BOI AXA 멀티캡 펀드-Reg(G)40.28퀀트 액티브 펀드(G)35.80

Kotak Standard Multicap을 사용하십시오. 펀드 매니저가 운용자산의 25%를 소형주로 전환해야 하는 경우, 이는 Rs에 해당합니다. 7400만원. 현재 HDFC 스몰캡 펀드와 Nippon Indian Small Cap 펀드만이 해당 부문에서 더 높은 AUM을 보유하고 있습니다!

Kotak AMC가 체계의 기본 속성을 변경하는 것이 가장 좋습니다. HDFC Equity 또는 Rs. 10,000Crores 이상. 그들이 유형을 변경하기로 선택했는지 여부는 여전히 두고 볼 일입니다.

경험 많은 투자자들은 펀드의 AUM이 증가함에 따라 펀드 매니저가 대형주에 무거워지는 경향이 있다는 것을 알고 있습니다. 그 이유는 유동성이 높고 갑작스러운 유입 또는 유출을 처리할 수 있는 능력이 있기 때문입니다. 기존 멀티캡 펀드 투자자들은 당황할 필요가 없습니다. 펀드 하우스에서 명확해질 때까지 기다려 주십시오.

요약하면 기존 멀티캡 투자자는 중소형주 세그먼트만 해도 실적이 저조할 경우 더 높은 변동성과 장기간의 저조한 수익률에 대비해야 합니다. 다양화에는 대가가 따릅니다!


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