주식 투자자들은 매수호가와 매도호가 사이에 작은 차이가 있다는 것을 잘 알고 있을 것입니다. 이를 매수-매도 스프레드라고 합니다. 이 "비용" 또는 "손실"(즉시 매수 및 매도에 적용 가능)은 불가피하며 중개 비용과 상당히 다릅니다. 가격 차이는 시장 유동성의 척도입니다. 매수호가 스프레드는 매수 또는 매도한 소량의 주식에만 적용됩니다. 기관 투자자(뮤추얼 펀드 매니저 포함)는 다양한 유동성 제약에 직면합니다. 소위 대형주조차도 유동성이 충분하지 않고 뮤추얼 펀드 매니저에게 어려운 이유에 대해 논의합니다.
엄청난 양의 주식을 사고파야 하는 경우 증권 거래소 "주문서"에서 결정한 대로 많은 양으로 이루어져야 합니다. 입찰-매도 스프레드는 첫 번째 주식에만 적용되기 때문에 대규모 거래는 영향 비용이라는 다른 유동성 척도를 사용합니다. . 이것은 예를 통해 가장 잘 설명됩니다.
영향 비용이란 무엇입니까?
다음 예는 NSE 영향 비용 정의 페이지에서 파생되었습니다. 어떤 순간의 증권 거래소 오더북이 다음과 같다고 가정합니다.
수량구매 가격판매 가격1000100102200099103150096104
매수와 매도를 위한 주식의 수량은 다르지만 우리는 간단하게 하기 위해 같은 것으로 가정했습니다. 내가 2000주를 사고 싶다고 가정해 보자. 이상적으로는 모든 주식을 500원의 판매 가격으로 살 수 있어야 한다. 102. 구매 가격이 Rs이기 때문에. 100 입찰-매도 스프레드는 2루피에 불과합니다. 따라서 먼저 이상적인 구매 가격을 (102+100)/2 =101로 정의합니다.
하지만 한 랏에 1000주만 500원에 살 수 있다. 102. 두 번째 1000주를 Rs에 구매합니다. 103(즉석 구매 가정). 따라서 이 거래의 평균 구매 가격은 다음과 같습니다.
[(1000 x102) + (1000 x 103)]/2000 =102.5
이 Rs. 102.5는 이상적인 구매 가격인 Rs보다 1.5% 높습니다. 101. 이 1.5%를 영향 비용(구매 시)이라고 합니다. .
영향 비용은 동적이며 거래에 포함된 주식의 양에 따라 다릅니다. 구매와 판매에는 별도의 임팩트 비용이 있습니다. 거래소는 주식이 충분히 유동적이지 않아 비용이 더 많이 드는 경우 패널티를 부과할 수 있습니다.
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Nifty 50 주식의 영향 비용(2019년 3월)
NSE는 매달 Nifty 50 및 Nifty Next 50에 대한 영향 비용을 게시합니다. Nifty 50에 포함될 수 있는 주식의 경우 영향 비용은 거래의 90%에 대해 0.5% 이하여야 합니다. Nifty의 포트폴리오에 대한 가중 평균 영향 비용은 Rs입니다. 50라크 =0.02%
보안명가중치(%)Avg. 영향 비용(%)HDFC Bank Ltd.10.670.02Reliance Industries Ltd.9.980.01Housing Development Finance Corporation Ltd.6.940.01Infosys Ltd.6.040.02ICICI Bank Ltd.5.520.02I TC Ltd.5.450.02Tata Consultancy Services Ltd.02Kotak0 Services Ltd.02Kotak0.5 Mahindra Bank Ltd.3.810.02Larsen &Toubro Ltd.3.660.02Axis Bank Ltd.3.250.02Hindustan Unilever Ltd.2.610.01State Bank of India2.570.02IndusInd Bank Ltd.1.950.02Maruti.90 Finance Ltd.02Maruti Suzuki India Ltd.2 02Asian Paints Ltd.1.440.01Mahindra &Mahindra Ltd.1.340.02HCL Technologies Ltd.1.260.02NTPC Ltd.1.170.03Sun Pharmaceutical Industries Ltd.1.130.02Yes Bank Ltd.1.090.03Tech Mahindra &Natural Ltd.1.040.0 1.030.03Titan Company Ltd.1.020.02Power Grid Corporation of India Ltd.0.970.03Bharti Airtel Ltd.0.940.03Bajaj Finserv Ltd.0.910.02UltraTech Cement Ltd.0.890.02Bajaj Auto Ltd.0.850.0 Ltd.2Coalata Steel Ltd.0 .0.840.02Indian Oil Corporation Ltd.0.820.03Wipro Ltd.0.820.02Britannia Industries Ltd.0.780.02UPL Ltd.0.750.02D 아르 자형. Reddy's Laboratories Ltd.0.720.02Grasim Industries Ltd.0.720.02Vedanta Ltd.0.720.03Hero MotoCorp Ltd.0.710.02Tata Motors Ltd.0.680.03GAIL(India) Ltd.0.670.02Bharat.0 Special2 Petroleum Corporation Ltd.0.670.02Bharat.Petroleum Corporation Ltd. Ltd.0.640.03Hindalco Industries Ltd.0.640.02JSW Steel Ltd.0.640.02Eicher Motors Ltd.0.610.02Indiabulls Housing Finance Ltd.0.610.03Bharti Infratel Ltd.0.570.03Cipla Ltd.0.0.570.0
Nifty 50(작성 당시)의 어떤 주식도 평균(가중되지 않음)보다 2 표준편차의 임팩트 비용이 있습니다. 그러나 영향 비용이 평균에서 2 표준 편차보다 낮은 주식은 없습니다. 이것은 NIfty의 어떤 주식도 예외적인 유동성을 가지고 있지 않다는 것을 의미합니다. 흥미롭게도 Nifty에서 가장 높은 가중치를 가진 주식은 HDFC Bank의 영향 비용이 Reliance Industries Ltd.의 두 배입니다(가중치에서 두 번째로 높음).
<노스크립트> 
Nifty의 가중치가 낮고 임팩트 비용이 높으며 대량 거래 시 손실이 커지고 유동성이 낮아진다고 대략적으로 말할 수 있지만 엄밀히 말하면 사실이 아닙니다.
Nifty Next 50 주식의 영향 비용(2019년 3월)
NIfty Next 50의 가중 평균 영향 비용은 Rs 포트폴리오에 대해 0.04%입니다. 25만원 이것은 포트폴리오 크기의 0.5배에 대해 Nifty 50의 영향 비용의 2배입니다!! 이전 경고의 증거가 다시 발행되었습니다. Nifty Next 50은 대형 지수가 아닙니다!
보안명가중치(%)Avg. 충격 비용(%)Godrej Consumer Products Ltd.3.70.03Piramal Enterprises Ltd.3.560.03Dabur India Ltd.3.290.03Shree Cement Ltd.3.240.05Aurobindo Pharma Ltd.3.140.02Divi's Laboratories Ltd.0 Petroleum3.0990.03H Corporationindustsan0.03H India Ltd.2.750.03Pidilite Industries Ltd.2.710.03Petronet LNG Ltd.2.690.03Bajaj Holdings &Investment Ltd.2.660.06Shriram Transport Finance Co. Ltd.2.640.03HDFC Life Insurance Company Ltd.2.610.03Motherson Sumi Systems Ltd.2.610.03Motherson Sumi Systems Ltd. Ltd.2.550.03Lupin Ltd.2.530.02Ambuja Cements Ltd.2.460.03Colgate Palmolive(India) Ltd.2.390.03United Spirits Ltd.2.350.03ICICI Lombard General Insurance Company Ltd.2.340.07Bosch Ltd.02 04United Breweries Ltd.2.210.03Page Industries Ltd.2.060.04Container Corporation of India Ltd.2.050.03ACC Ltd.2.010.02InterGlobe Aviation Ltd.1.960.03Biocon Ltd.1.880.03Ashok870.03Bank of India Ltd.1.880.03Ashok870.03MR Leyland Ltd.1. 1.720.04Vodafone Idea Ltd.1.570.1ICICI 푸르덴셜 생명 보험 회사 y Ltd.1.510.04Procter &Gamble Hygiene &Health Care Ltd.1.450.16Siemens Ltd.1.430.04Bharat Heavy Electricals Ltd.1.380.05L&T Finance Holdings Ltd.1.350.04SBI Life Insurance Company Ltd.1.90 Ltd.042DCNM .1.280.04Cadila Healthcare Ltd.1.270.04Oracle Financial Services Software Ltd.1.080.04Hindustan Zinc Ltd.10.04ABB India Ltd.0.990.05Bandhan Bank Ltd.0.890.04General Insurance Corporation of India0.850.1.0.FCSteel Authority of India Asset Management Company Ltd.0.790.04NHPC Ltd.0.780.1The New India Assurance Company Ltd.0.670.1
<노스크립트> 
대부분의 Nifty Next 50 주식은 영향 비용이 Nifty 50의 두 배 이상입니다.
대부분의 비유동성 "대형주" 주식(2019년 3월)
Nifty와 Nifty Next 50을 결합하면 이러한 주식의 영향 비용은 (가중되지 않은) 영향 비용보다 2 표준 편차보다 더 큽니다!!
보안 이름가중치(Nifty 다음 50에서) (%)Avg. 영향 비용(%)Procter &Gamble Hygiene &Health Care Ltd.1.450.16Vodafone Idea Ltd.1.570.1General Insurance Corporation of India0.850.1NHPC Ltd.0.780.1The New India Assurance Company Ltd.0.670.1
Nifty 100개 주식의 영향 비용 대 자유 유동 시가총액
위의 데이터를 합치면 free float 시가총액이 감소함에 따라 임팩트 비용이 단계적으로 증가함을 알 수 있습니다.
<노스크립트> 
0.04 이상의 영향 비용을 "비싼" 것으로 정의하면 SEBI에서 정의한 "대형주 유니버스"의 최소 25%는 상위 75%(자유 유동주식 시가총액 기준)보다 유동성이 현저히 낮습니다.
이것은 무엇을 의미합니까? 나에게 어떤 영향을 미치나요?
엄청난 매도가 발생하여 가격이 폭락한다고 상상해보십시오. 이러한 유동성 부족은 Nifty Next 50 Index(또는 ETF) 투자자에게 큰 손실을 초래할 것입니다. 중형 및 소형 뮤추얼 펀드도 마찬가지입니다. 이들 중 더 많은 것에 투자하고 싶다면 엄청난 변동성에 대비하십시오. "고위험 식욕"이 있다고 말하는 대부분의 사람들은 큰 시장 하락을 본 적이 없습니다. Nifty Next 50이 Nifty보다 훨씬 더 변동성이 크다는 것을 이미 보여 드렸습니다:경고! Nifty Next 50은 대형 지수가 아닙니다! 이 기사는 유동성의 상대적 부족에 대한 위험과 관련이 있습니다.
