본질적으로 스타트업은 자본에 굶주려 있습니다.
톰 베르너 | 게티 이미지 그것은 단순히 기술인 고성장, 고위험, 고수익 부문에서의 삶의 사실입니다. 그런 이유로 이러한 신생 기술 회사는 거의 전적으로 벤처 캐피털과 사모펀드, 자금이 넉넉하고 시장에 정통하며 스타트업을 만들거나 끊을 수 있는 연결고리를 가진 회사에 의해 운영됩니다.
스타트업이 이러한 투자 회사에 대한 두려움과 존경심 속에 산다는 것은 절제된 표현입니다. 그러나 이러한 유망하고 초기 단계의 회사는 VC에만 국한되어서는 안 됩니다. 대신, 그들은 성장에 힘을 실어줄 대체 투자 소스를 찾아야 합니다. 그렇게 하면 더 안정적인(작은 경우라도) 자본 출처를 찾을 수 있고, 더 나아가 평범한 사람이 행동에 참여하는 데 도움이 될 수도 있습니다.
견인력이 있는 스타트업은 어디로 향해야 할까요? 비즈니스 개발 회사(BDC)를 한 번 시도해 보십시오.
BDC-스타트업 파트너십의 이점에 대해 알아보기 전에 BDC가 무엇인지 정확히 이해하는 것이 도움이 될 수 있습니다. 가장 단순한 형태의 BDC는 미국의 중소기업(저중형 시장이라고 함)에 투자하는 회사입니다. 다른 대규모 투자 조직과 마찬가지로 BDC는 주주 자금을 사용하여 소득을 창출하고 수익을 창출하며 포트폴리오 회사를 성장시킵니다.
BDC는 진공 상태에서 발생하지 않았습니다. 대신 1929년 주식 시장 붕괴와 대공황 이후 시행된 일련의 중요한 규정인 1940년 투자 회사법에 대한 대응이었습니다. 투자 회사법은 투자할 수 있는 사람(및 회사)의 수를 제한하여 더 작고 성장하는 기업으로 가는 자금을 고갈시켰습니다.
그 결과 의회는 BDC를 만든 1980년 중소기업 장려법을 통과시켰습니다. 이것은 두 가지 효과를 가져왔습니다. 첫째, 소규모의 중간 시장 기업(연간 수익이 천만 달러에서 10억 달러에 이르고 직원이 100명에서 2,000명 사이인 곳)이 자금을 조달할 수 있습니다. 이 틈새 시장은 오랫동안 방치되었지만 실제로 국가의 전반적인 경제 건강에 매우 중요합니다. 사실, 중간 시장 기업은 미국 전체 수익의 약 1/3을 책임지고 있습니다. 추운 날씨에 제외하기에는 상당히 큰 부분입니다. 경기 침체 이후 이들 기업은 경제 전체보다 두 배 빠른 속도로 성장하여 경제 회복의 핵심 동인이 되었습니다.
다음으로 BDC는 투자를 민주화했습니다. 소수의 부유한 개인이 아닌 모든 투자자에게 열려 있기 때문에 이를 오픈 소스 벤처 캐피탈로 생각하십시오. 마찬가지로 중요하게, BDC는 법률에 따라 자산의 25% 이상을 단일 비즈니스(또는 한 부문)에 투자할 수 없습니다.
기술 기업가로서 이 정보에 고개를 끄덕이고 하품을 할 수 있습니다. 결국 BDC는 공정하고 투명해 보이지만 기업가보다 투자자에게 훨씬 더 중요합니다. BDC는 유망한 초기 성공을 거둔 스타트업에게 무엇을 제공할 수 있습니까?
많은, 그것이 밝혀졌습니다. 첫째, 구글이나 페이스북 같은 거대 기업도 중견기업으로 출발해 성장했다. 모든 스타트업이 차세대 기술 회사 중 하나로 성장할 수 있는 것은 아니라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 당신의 목표가 기업을 인수하는 것(따라서 당신의 피, 땀, 눈물에 대한 상당한 지불금을 얻는 것)일지라도 더 큰 회사에 인수되기 전에 전환점에 도달해야 합니다. 그 사이에 BDC를 확실히 고려해야 합니다.
더욱이 벤처 캐피탈은 적어도 미국에서 감소하고 있습니다. 2015년 이후 VC 회사는 이전 연도보다 훨씬 적은 수의 거래를 성사시켰고 훨씬 더 적은 수의 스타트업에 자금을 지원했습니다. 2016년 1분기에 자금 조달은 2015년 4분기보다 25% 감소한 139억 달러로 최고액은 200억 달러에 약간 못 미쳤습니다. 이는 닷컴 붕괴 이후 가장 큰 스타트업 자본 감소이기도 합니다.
가용한 곳에서도 스타트업 자본을 확보하기가 점점 더 어려워지고 있습니다. 시카고 트리뷴으로서 참고로 스타트업 자금의 감소는 자금 부족 때문이 아닙니다. VC는 Accel Partners, Andreesen Horowitz, Founders Fund와 같은 회사에서 각각 약 10억 달러를 모금하여 '아츠' 이후 기록상 가장 높은 수익을 올릴 수 있는 궤도에 오르고 있습니다. 유명 투자자들은 소수의 대규모 초기 투자에 자본을 모았습니다. 말할 필요도 없이, 이는 더 적은 수의 슬롯에 대한 더 치열한 경쟁을 의미합니다.
게다가, 벤처 캐피탈은 찾기 어려울 수 있습니다. 특히 스타트업이 미국 전역의 전통적(그리고 떠오르는) 기술 허브에 기반을 두고 있지 않은 경우에는 더욱 그렇습니다. 예를 들어 청정 기술 분야에서 투자는 4개의 대도시 지역(샌프란시스코, 보스턴, 산호세, 로스앤젤레스)에 집중되어 4개 중 3개를 하나의 주에만 투자합니다. .
그러나 이러한 추세는 재생 가능 에너지에만 국한되지 않습니다. 대신, 전반적인 벤처 캐피탈은 지리적으로 더 제한되었습니다. Citylab과 Martin Prosperity Institute의 한 연구에 따르면 VC 활동은 대부분 4~5개의 주요 허브에서 발생합니다. 1위는 샌프란시스코(230억 달러), 뉴욕(75억 달러), 산호세(실리콘 밸리)(67억 달러)입니다.
요컨대:견인력을 얻은(그리고 감질나는 성공을 맛본) 스타트업은 성장하고 목표를 실현하기 위해 자금이 필요합니다. 그러나 VC는 점점 더 접근하기 어려워지고 있습니다. 또한 BDC는 매우 안정적이고 합리적인 선택입니다. 특히 높은 수준의 변동성, 불확실성 및 불안정성에 익숙한 스타트업 창업자에게 적합합니다.
또한 BDC에는 몇 가지 비밀이 있습니다. 모기지 담보부 증권이나 신용 디폴트 스왑과 같은 엄청나게 복잡한 금융 상품을 거래하는 대신 BDC 거래는 SEC 문서에 공개되어야 하며 제한이나 수수료 없이 공개 시장에서 거래되어야 합니다. 그렇게 하면 신생 창업자는 BDC의 더러운 세탁물에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 모든 사람이 SEC를 통해 액세스할 수 있도록 모든 것이 공개되어 있습니다.
안정성은 큰 판매 포인트입니다. 법에 따라 BDC는 처리할 수 있는 것보다 더 많은 부채를 짊어질 수 없으며, 원하더라도 BDC는 회사를 인수할 수 없습니다. 최대 부채 비율이 10:1인 은행과 달리(즉, 부채가 자기 자본보다 10배 많음) BDC는 최대 부채 비율 1을 초과하는 것이 금지됩니다. -대-1. 비율을 2:1로 높이려는 움직임이 있었지만, 이는 여전히 은행 및 기타 금융 기관의 표준 비율보다 훨씬 낮습니다.
견인력이 있더라도 벤처 캐피탈의 역사적 감소와 자금 통합을 고려할 때 오늘날 스타트업이 되기는 어렵습니다. 자본을 확보할 수 있는 기회가 더 적습니다(동일한 경쟁에 더 많은 경쟁자가 갇히게 됨). 결과적으로 스타트업은 안정적이고 잘 알려지지 않은 금융 수단인 사업 개발 회사(BDC)를 진지하게 고려해야 합니다. BDC는 일반 대중에게 공개될 뿐만 아니라 설계상 견고합니다. BDC는 대공황 동안 대형 은행과 같은 함정에 빠지거나 고성장, 고수익 기업을 동반하는 것처럼 보이는 일종의 적대적 인수 및 백핸드 거래에 관여하지 않을 것입니다.
Chris Oberbeck은 상장된 비즈니스 개발 회사인 Saratoga Investment Corp.의 회장 겸 CEO입니다. Oberbeck 씨는 부실 부채에서 사모펀드에 이르기까지 레버리지 금융 분야에서 25년 이상의 경험을 자신의 직책에 적용합니다.
