워렌 버핏, 버크셔 해서웨이 회장 겸 CEO (BRK.B)는 상당히 분주한 4분기 주식 매매를 감독했습니다. Berkshire는 소매 및 생명 공학 부문에 새로운 투자를 했으나 몇 개의 유명 기업을 제외하고는 모두 지수 투자에 뛰어들었습니다.
미국 증권 거래 위원회(U.S. Securities and Exchange Commission)는 자산이 1억 달러 이상인 모든 투자 관리자에게 분기별로 주식 소유권 변경 사항을 공개하기 위해 Form 13F를 제출하도록 요구하기 때문에 역사상 가장 위대한 장기 투자자가 무엇을 했는지 알고 있습니다. 이러한 서류는 주식 시장에 중요한 수준의 투명성을 추가하고 버핏 전문가에게 그가 생각하는 바를 알 수 있는 기회를 제공합니다.
버핏이 어떤 회사의 새로운 지분을 시작하거나 기존 지분에 추가할 때 투자자들은 이를 신뢰 투표로 받아들입니다. 반면에 그가 주식 보유량을 정리하면 투자자들이 자신의 투자에 대해 재고하도록 촉발할 수 있습니다.
다음은 회사가 2월 14일에 제출한 가장 최근의 13F를 기반으로 하여 2019년 12월 31일까지 3개월 동안 Berkshire Hathaway가 사고파는 점수표입니다. 그리고 기억하십시오. 모든 "워렌 버핏 주식"이 실제로 그의 선택은 아닙니다. 일부 소규모 직위는 Ted Weschler 중위와 Todd Combs 중위가 처리하는 것으로 믿어집니다.
현재 가격 데이터는 2월 14일 기준. 홀딩스 데이터는 12월 31일 기준. 출처:Berkshire Hathaway의 SEC Form 13F, 2020년 2월 14일 제출, 2019년 12월 31일 종료 보고 기간, 그리고 WhaleWisdom.
버핏은 분명히 Occidental Petroleum의 열렬한 신봉자입니다. (옥시, $41.60). BRK.B는 통합 석유 및 가스 회사의 지분을 두 배 이상 늘렸습니다. 실제로, 11,465,546주의 증가로 Berkshire의 지분은 150% 이상 증가했습니다. 지주 회사는 현재 옥시덴탈 주식의 2.53%를 소유하고 있습니다.
Warren Buffett은 2019년 3분기에 처음으로 OXY를 인수했으며 당시에는 실제로 그의 두 번째였습니다. 2019년에는 회사의 지분을 인수하기로 했습니다. 버핏은 2019년 4월 말 옥시덴탈에 처음으로 100억 달러를 투자하여 탐사 및 생산 회사인 Anadarko Petroleum에 대한 380억 달러 입찰 자금을 지원했습니다. 그 대가로 Berkshire는 100,000주를 받았고 수익률은 8%였습니다.
입찰은 Chevron(CVX)의 경쟁 제안을 능가했지만 OXY의 지분 5%를 소유한 동료 80대 억만장자 Carl Icahn을 짜증나게 했습니다. 그는 인수를 "매우 비싸다"고 말했으며 여전히 거래를 위해 싸우고 있습니다.
현재 더 큰 지분은 그럼에도 불구하고 Berkshire Hathaway 포트폴리오의 빈약한 부분이며, 이는 특히 전반적으로 에너지에 약합니다. 버핏이 이 부문을 기피한 것은 2014년의 유가 폭락으로 인한 것일 수 있습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 원유 가격이 안정되었기 때문에 아마도 이것이 Oracle of Omaha에 대한 관심을 다시 불러일으켰습니다.
Nebraska Furniture Mart 자회사를 통해 이미 가정용 가구 소매업에 진출한 Warren Buffett은 RH에 대한 Berkshire의 지분을 추가함으로써 업계에 더 많은 노출을 추가했습니다. (RH, $238.18).
버핏은 회사의 지분을 41%, 즉 500,504주 늘렸습니다. 이는 버크셔가 소매업체에 처음 진출한 지 불과 4분의 만에 나온 것입니다. BRK.B는 현재 9.1%의 발행 주식을 보유한 RH의 5대 주주입니다.
이전에 Restoration Hardware로 알려졌던 RH는 미국과 캐나다 전역에 약 110개의 소매점 및 아울렛 매장과 15개의 Waterworks 위치(고급 욕실 및 주방 소매점)를 운영하고 있습니다. 오프라인 소매업체는 부분적으로 전자 상거래의 부상 덕분에 지난 몇 년 동안 큰 어려움을 겪었지만 RH는 상위 고객을 만족시키는 데 성공했습니다. 실제로 RH의 주가는 지난 1년 동안에만 70%나 뛰었습니다.
가장 최근에 회사는 3분기 수익 기대치를 상회했으며 연간 수익 예측을 약간 개선했습니다. 한편, 경영진은 회사의 "가장 큰 성장 기회"라고 부르는 RH International을 2021년과 2022년에 출범할 계획입니다.
Warren Buffett은 Suncor Energy에 대한 BRK.B의 지분을 높여 에너지 부문에 투자했습니다. (SU, $29.78). 버핏은 2018년 4분기에 포지션을 시작했습니다. 캐나다 배당금 귀족은 버크셔 해서웨이의 주식 중에서는 드문 국제적 플레이입니다.
Suncor는 오일 샌드 개발, 해양 석유 생산, 바이오 연료 및 풍력 에너지까지 운영하는 통합 에너지 거대 기업입니다. 또한 1,500개 이상의 Petro-Canada 스테이션 네트워크를 통해 정제된 연료를 판매합니다.
이것은 Suncor에서 Berkshire Hathaway의 두 번째 제한입니다. 회사는 원래 2013년에 에너지 거대 기업에 투자했으며 3년 후 해당 위치를 모두 매각했습니다. 버핏은 2018년 4분기에 다시 뛰어들어 2019년을 마감하기 위해 추가로 큰 돈을 걸고 지분을 거의 40% 늘렸습니다.
S&P Global Market Intelligence의 데이터에 따르면 버크셔의 지분은 Suncor 발행 주식의 0.97%에 달합니다. 그러나 Berkshire에게는 주식 포트폴리오의 0.2%에 불과한 보잘 것 없는 보유량입니다.
버크셔 자체는 배당금을 지급하지 않지만 버핏은 배당금 보유를 좋아합니다. Suncor의 수익률은 4.7%이며 최근 분기 배당금이 18번째 연속 증가했다고 발표했습니다. 회사는 배당금을 주당 46.5센트로 거의 11% 인상했습니다.
Warren Buffett은 GM에서 무언가를 봅니다. (GM, $34.76). 그는 생산량으로 세계 4위의 자동차 제조업체인 BRK.B의 지분을 3.8% 늘렸습니다. Berkshire Hathaway의 GM 지분은 지주 회사의 전체 지분 포트폴리오의 1.1%를 차지합니다.
동시에, 버핏의 회사는 회사 주식의 5.3%를 보유한 GM의 5번째 대주주입니다.
버핏은 2012년 초에 처음으로 제너럴 모터스의 지분을 인수했고 2018년 4분기에 이를 추가하여 자신의 지위를 37% 늘렸습니다. 그리고 여러 면에서 고전적인 버핏 가치 베팅처럼 보입니다.
결국 GM은 상징적인 미국 브랜드입니다. 또한 국내 1위 자동차 제조사로 미국 경제의 장기적 성장에 베팅하고 있다. 버핏은 여러 번 GM CEO 메리 바라를 찬양했으며, 한 시점에서 "메리는 올 만큼 강하다. 그녀는 내가 본 것만큼 훌륭하다"고 말한 적이 있습니다.
GM은 오늘날 계속해서 가치 선택처럼 보이며 현재 가격에서 수익의 6배 미만으로 거래되고 수익률은 4.4%입니다. 하지만 지금까지 좋은 결과를 얻지 못했다. 버핏은 2012년 1분기에 포지션을 시작할 때 주당 평균 31.82달러를 지불했습니다. 배당금을 포함하여 General Motors는 2012년 3월 30일 이후 실망스러운 73%의 수익을 올렸습니다. 이는 해당 기간 동안 시장 총 수익의 절반에도 훨씬 못 미치는 수치입니다. .
Berkshire Hathaway는 생명 공학 대기업 Biogen의 새 지분을 인수한 후 건강 관리 부문에서 지분을 늘렸습니다. (BIIB, $333.00). BRK.B는 약 1억 9,240만 달러 상당의 주식 648,447주를 인수했습니다.
버핏의 기준으로는 그다지 많은 투자가 아닙니다. BIIB 보유는 BRK.B의 총 주식 포트폴리오의 0.08%에 불과합니다. BRK.B는 발행주식의 0.4%에 불과한 Biogen의 36대 주주입니다.
버핏은 건강 관리에 베팅한 이력이 있지만 지분이 작기 때문에 버핏 중위인 Ted Weschler 또는 Todd Combs가 투자했을 가능성이 있습니다.
BIIB는 척수성 근위축증 치료제인 스핀라자로 성공을 거두고 있다. 그러나 그것의 미래는 알츠하이머병 치료제 개발에 더 많이 묶여 있으며, 이는 고군분투하고 있습니다.
BIIB의 주식은 예상 수익의 11배 미만으로 거래되는 흥정처럼 보입니다. 생명공학 산업은 예상 수익의 35배 이상에 거래됩니다. 그리고 분석가들은 향후 3~5년 동안 연간 평균 수익이 거의 8% 증가할 것으로 예상합니다. 또 다른 매력적인 측면:BIIB는 잉여 현금 흐름에서 매년 수십억 달러를 안정적으로 창출합니다.
아무도 이것을 보지 못했다고 말하는 것이 공평할 것입니다. Berkshire Hathaway는 Kroger의 새로운 지분을 인수했습니다. (KR, $28.23), 거대 슈퍼마켓 회사. 버핏은 5억 4,900만 달러 이상의 가치가 있는 1,890만 주를 보유한 포지션을 시작했습니다.
KR을 다소 놀라운 투자로 만드는 것은 Walmart(WMT), Amazon.com 및 기타 대기업이 식료품 분야에서 1위가 되기 위해 경쟁하고 있는 세계에서 많은 장기 투자자들이 전통적인 슈퍼마켓 체인에 소홀히 했다는 것입니다.
게다가 KR은 구시대적 가치 플레이다. 최근 몇 년 동안 버크셔 해서웨이가 애플과 아마존에 내기를 걸는 모습을 지켜본 사람들을 놀라게 했을 것입니다. 순식간에 BRK.B는 2.4%의 발행 주식을 보유하면서 Kroger의 7번째로 큰 투자자가 되었습니다.
KR은 확실히 경쟁할 수 있는 위치에 있습니다. 이 회사는 Dillons, Ralph's, Harris Teeter 및 그 이름을 딴 Kroger와 같은 배너로 운영되는 약 2,760개의 식품 소매점과 1,537개의 주유소를 운영하고 있습니다. 이 회사는 세계 5대 소매업체 중 하나입니다.
그럼에도 불구하고, 버핏이 올인한 것은 아닙니다. BRK.B의 총 주식 포트폴리오의 0.23%에 불과한 KR은 큰 베팅이 아닌 토홀드입니다.
워렌 버핏은 입이 있는 곳에 돈을 두었습니다. 수년 동안 그는 맘앤팝 투자자들에게 투자를 단순하게 유지해야 한다고 말했습니다. S&P 500에 투자하고 불황 시장에서 잠을 잘 수 있도록 국채에 약간의 돈을 보관하십시오. 보라, BRK.B는 가장 큰 S&P 500 상장지수펀드 중 하나가 아닌 두 개에 지분을 개시했습니다.
그러나 지난 50년 이상 동안 S&P 500을 가볍게 이기는 것으로 알려진 사람에게 SPY를 사는 것은 일종의 당혹스러운 일입니다. ETF는 기초 지수와만 일치할 수 있으며 실제로 비용 때문에 약간의 성과를 거두지 못합니다. 아마도 이것이 버핏이 인덱스 투자의 큰 이점을 알리는 방법이었을 것입니다.
어느 쪽이든, 그것은 명목상 지분입니다. SPY는 버크셔 주식의 아주 작은 0.0052%를 차지합니다.
우리가 SPY에 대해 말한 것은 이 Vanguard 펀드에도 적용됩니다.
뱅가드 S&P 500 ETF (VOO, $310.28) 또한 S&P 500의 성과를 추적합니다. VOO와의 유일한 실제 차이점은 비용 라인에 있습니다. SPY는 0.095%를 청구하지만 VOO는 0.03%에 불과합니다.
비용면에서 Vanguard를 이기기는 어렵습니다.
그러나 다시 말하지만 이것은 작은 베팅입니다. BRK.B는 1,270만 달러(버핏 기준)에 해당하는 43,000주를 샀습니다. 이는 버크셔 주식의 0.0053%를 나타냅니다.
버핏은 은행주에 열광하며 그의 금융 부문 보유 자산의 왕관은 Bank of America입니다. (BAC, $34.85), 자산 기준으로 미국에서 두 번째로 큰 은행입니다.
Warren Buffett은 4분기에 BAC 포지션을 몇 퍼센트 줄였습니다. 아마도 규제 문제를 유발하는 소유권 임계값을 10% 미만으로 낮추는 것을 목표로 했을 것입니다.
BAC에 대한 버핏의 관심은 2011년으로 거슬러 올라갑니다. 당시 그는 대공황 이후 회사 재정을 지원하기 위해 급습했습니다. 이 회사에 50억 달러를 투자하는 대가로 Berkshire는 6%의 우선주와 BofA 보통주를 대폭 할인된 가격에 구매할 수 있는 권리를 부여하는 신주인수권을 받았습니다. (오마하의 오라클은 2017년에 이러한 보증을 행사하여 그 과정에서 120억 달러의 수익을 올렸습니다.)
BofA는 여전히 Berkshire Hathaway에게 큰 의미가 있으며 그 반대도 마찬가지입니다. BAC 주식은 버핏의 주식 포트폴리오에서 무려 13.5%를 차지합니다. 마찬가지로 Berkshire는 Bank of America의 최대 주주이며 발행 주식의 9.94%를 보유하고 있습니다.
Berkshire Hathaway는 Bank of New York Mellon에서 입지를 축소했습니다. (BK, $45.90) 2019년 4분기에 1.4% 증가했습니다. BRK.B는 2010년 3분기에 BK 주식을 처음 매수했으며, 당시 평균 가격은 $43.90였습니다.
워렌 버핏이 2018년 4분기 약 440만주(3%)를 추가한 이후 버크셔의 BK 지분에 조치를 취한 것은 이번이 처음이다. 그렇긴 하지만 BRK.B는 여전히 거의 8천만 주 또는 전체 발행 주식의 거의 8.5%를 소유하고 있으므로 상당한 마진으로 BK의 최대 투자자입니다. (뱅가드는 6.7%로 2위입니다.)
인상적으로 들리는 이름에도 불구하고 Bank of New York Mellon은 정확히 가계 이름이 아닙니다. 그러나 금융 서비스에서는 큰 거래이며 자산 기준으로 미국에서 9번째로 큰 은행입니다.
Bank of New York Mellon은 기관 고객을 위한 자산을 보유하고 백엔드 회계 서비스를 제공하는 보관 은행입니다. 그 뿌리는 실제로 Alexander Hamilton과 Aaron Burr를 포함한 그룹이 Bank of New York을 설립한 1784년으로 거슬러 올라갑니다.
주식이 1년에 85% 상승하면 일어나는 일입니다.
오마하의 오라클은 기술 투자를 많이 한 적이 없지만 Apple을 절대적으로 좋아합니다. 그는 2016년 초에 처음으로 한 입 베어 물었고 그 이후로 iPhone 제조업체는 Berkshire Hathaway의 단일 최대 지분이 되었습니다.
그리고 2억 4,500만 주에 달하는 BRK.B는 Apple의 세 번째로 큰 투자자입니다. 지주 회사는 모든 AAPL 발행 주식의 5.4%를 소유하고 있습니다. 수동적으로 관리되는 인덱스 펀드 분야의 거물인 Vanguard와 BlackRock만이 더 많은 Apple 주식을 보유하고 있습니다.
Berkshire Hathaway의 많은 지분과 달리, Buffett은 Apple에 대한 그의 열정에 대해 이야기하게 된 것을 기쁘게 생각합니다. CNBC에서 여러 번 말했듯이 그는 Apple 브랜드의 힘과 제품(예:iPhone 및 iPad) 및 서비스(예:Apple Pay 및 iTunes) 생태계를 사랑합니다.
버핏은 "나는 다음 분기나 내년 매출에 집중하지 않는다"고 말했다. "저는 실제로 (iPhone)으로 삶을 살아가는 수억, 수억, 수억 명의 사람들에 초점을 맞춥니다."
회사에 대한 그의 믿음은 많은 보상을 받았습니다. 서비스 성장과 새로워진 iPhone 라인업에 대한 기대감에 힘입어 2016년 초 이후 주가는 총 수익률 215%를 달성했습니다.
Warren Buffett은 2016년에 여러 항공사(그 중 하나가 American Airlines)에 큰 지분을 인수하여 오랜 관찰자들을 놀라게 했습니다. (AAL, $29.20). 버핏은 오랫동안 이 부문을 투자자들에게 "죽음의 덫"이라고 칭송해 왔습니다.
그러나 항공주는 버핏의 주가 되었고, 그 이후로 버크셔 해서웨이는 지주 회사의 입장을 탐탁지 않게 여기고 있습니다. 가장 최근 분기에 버핏은 아메리칸에 대한 BRK.B 지분의 거의 3%를 매각했습니다.
실제로, 버핏은 2016년에 AAL을 처음 인수한 이래로 점진적인 판매자였습니다. Berkshire Hathaway는 현재 회사 주식의 9.5%를 보유하고 있으며 Primecap Management 및 Vanguard에 이어 미국의 3대 주주가 되었습니다.
천천히 정리하는 과정이었습니다. 11월에 이 은행은 WFC가 불필요한 자동차 보험에 가입하도록 강요했다고 주장하는 고객이 제기한 집단 소송을 해결하기 위해 3억 9,400만 달러 거래에 대한 최종 승인을 받았습니다.
버핏은 자산 기준으로 미국에서 네 번째로 큰 은행을 오랫동안 지지해 왔으며 2001년 처음으로 버크셔 포트폴리오에 추가했습니다. 이야기할 고객을 잃으면 안 됩니다."라고 버핏은 Financial Times에 말했습니다. 작년 인터뷰에서.
그러나 버핏이 마침내 Wells Fargo에서 시들어 가고 있는지 궁금해하는 것이 타당합니다.
버핏은 가장 최근의 2019년 4분기를 포함하여 2018년 초 이후 1분기를 제외하고 모두 WFC 주식을 매각했습니다. 그러나 이전에는 버크셔가 규제 최대치인 10% 미만으로 유지하기 위해 포지션을 일상적으로 조정하는 것으로 나타났습니다. 은행에 대한 소유권 임계값.
그러나 4분기에 지분을 거의 15% 줄인 후 아마도 다른 일이 일어나고 있을 것입니다. BRK.B는 여전히 Wells Fargo의 최대 주주로 남아 있습니다. 비록 지분이 발행주식의 7.3%로 줄어들었지만 7.1%를 보유한 Vanguard와 크게 다르지 않습니다.
Warren Buffett은 Goldman Sachs에 대한 Berkshire Hathaway의 지분을 삭감했습니다. (GS, $237.08) 2019년 말에 3분의 1 이상 감소했습니다. GS는 최근 더 넓은 시장을 따라잡기 위해 고군분투했습니다. 주가는 지난 2년 동안 13% 이상 하락한 반면 S&P 500은 22% 상승했습니다.
GS는 현재 말레이시아 국부펀드 약탈과 관련된 스캔들의 역할을 놓고 연방 규제당국과 합의를 논의하고 있다. 은행은 최대 20억 달러의 벌금을 부과할 수 있습니다.
버크셔 해서웨이는 2008년 금융 위기 동안 처음으로 다우 주식의 지분을 인수했습니다. 버핏은 우선주와 보통주 매입을 위해 50억 달러를 지불했습니다. 우선주는 배당 수익률이 10%로, 이미 관대한 소득으로 간주되는 일부 우선주의 비율의 거의 두 배입니다.
Goldman은 2011년에 우선주를 상환했습니다. Berkshire는 2013년에 신주인수권을 행사하면서 GS 주식을 20억 달러 더 구입했습니다.
현재로서는 월스트리트의 저명한 투자 은행에 대한 버핏의 지분이 3.3%로 감소하여 은행의 4대 주주가 되었습니다.
여행자만큼 자연스러운 버핏 주식은 거의 없습니다. (TRV, $133.95), 블루칩 보험사이자 다우존스 산업평균지수 회원입니다. 결국 보험은 Berkshire Hathaway의 핵심 사업입니다.
하지만 결국 Travelers는 그렇게 적합하지 않았을 수도 있습니다.
버핏은 4분기에 TRV 주식의 95%를 처분했지만 보유 종목으로 제외했다. Berkshire 주식 포트폴리오의 0.018%에 불과한 312,379주가 남아 있기 때문에 Travelers는 현시점에서 우둔한 위치에 있습니다. 프록터 앤 갬블(PG) 및 존슨 앤 존슨(JNJ)과 같은 기업에 버크셔의 장부에서 다우 주식의 흔적이 남아 있습니다.
BRK.B는 2018년 3분기에 Travelers에 처음으로 자리를 잡았고, 4분기에 지분을 68% 늘렸습니다. 2년 후, 버크셔는 본질적으로 사라졌습니다. 말이 되는군요. TRV는 2016년 중반 이후 단 17% 상승했습니다. 더 넓은 시장은 같은 기간 동안 거의 60% 성장했습니다.
Berkshire Hathaway는 여전히 Geico, General Re 및 United States Liability Insurance Group 사업과 Globe Life(GL) 지분을 포함하여 방대한 보험 사업을 유지하고 있습니다.
옛날 옛적에 Warren Buffett은 Phillips 66에 대해 강하게 낙관했습니다. (PSX, $89.47). 그는 2012년에 처음으로 주식을 사들여 석유 및 가스 회사가 드문 Berkshire에서 에너지 부문에 내기를 걸었습니다.
그것은 이제 고대 역사처럼 보입니다.
버핏은 PSX로 모든 것을 끝냈습니다. 버크셔는 보유 주식의 96%를 매각해 22만7436주만 남겼다. Travelers와 마찬가지로 Phillips 66은 이 시점에서 고려 대상이 아닙니다. BRK.B의 총 주식 포트폴리오의 0.011%를 차지합니다.
버크셔는 2년 동안 PSX 주식을 엄청난 덩어리로 내놓았습니다. 2018년 1분기에 3,500만 주 감소로 시작했지만 그 내용에 대해서는 아무런 언급이 없었습니다. 버핏은 규제상의 이유로 매각을 했고 그 주식을 필립스 66 이외의 다른 누구에게도 매각하지 않았습니다. 그러나 버크셔는 작년 3분기에 6% 감소를 포함하여 PSX를 계속 매각했습니다.
버핏은 특징적으로 판매 이유에 대해 침묵했습니다.