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<바디>11월 9일 Pfizer Inc. (NYSE:PFE)와 BioNTech의 Covid-19 백신 후보는 코로나바이러스 감염 예방에 90% 이상 성공했습니다.
JP모건에 따르면 이 발표는 가치주의 하루 최대 상승(6% 이상)과 모멘텀 주식의 하루 최대 하락(거의 하락 14%) 역사상. 지금까지 성장주는 여전히 팬데믹의 가장 큰 승자이며 25% 이상을 얻었지만, 팬데믹 결승선이 조금 더 확고하게 구체화되면서 꿈과 같은 팬데믹 유예 기간에 빠진 시장을 뒤흔든 것 같습니다. 팬데믹 이후의 성장에 대한 가정은 보다 실질적인 데이터 대신에 하루를 지배할 수 있습니다.
팬데믹 이후 채권 수익률과 인플레이션이 가속화될 가능성이 있는 세상에서는 다음을 포함하여 투자자들이 부여한 높은 기대치를 충족시키기 위해 성장주에 더 큰 압력이 가해질 것입니다. Citigroup에 따르면 38배의 P/E 비율을 유지하고 있으며, 이는 닷컴 버블의 정점인 PER 47배에 위험할 정도로 근접하고 있습니다. 반면 가치주는 2020년에도 여전히 5% 이상 하락하고 P/E가 17배에 불과합니다.
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유망한 가치 주식 목록을 찾기 위해 우리는 Marc Majzner의 Clearline Capital을 찾았습니다. , 중형주에 중점을 둔 뉴욕에 기반을 둔 촉매 기반 롱/숏 에퀴티 헤지 펀드. 이 펀드는 50% 이상 상승 및 15% 이하 하락의 매력적인 위험/보상 프로필을 보여주는 값싼 촉매 기반 주식에 중점을 두고 보다 광범위한 전략에 가치 투자 접근 방식을 적용합니다. Clearline의 포트폴리오 관리자인 Mr. Majzner는 Talpion에서 17개월 간의 선임 포트폴리오 관리자로 근무한 후 Talpion Fund Management와 설립자 Henry Swieca로부터 7천만 달러의 종자돈으로 2012년 펀드를 시작했습니다.
Clearline Capital Partners LP는 2020년 4월까지 펀드의 수익률이 60.84%로 2020년 4월까지 11% 이상으로 상승한 엄청난 2019년을 마감했습니다. 이 펀드는 지난 4년 중 3년 동안 마이너스 수익을 올렸고 운용 자산이 급감했습니다. Clearline Capital의 관리 자산은 2020년 6월 말 기준 3억 8,100만 달러로 2016년 9월의 14억 4,000만 달러에서 감소했습니다.
Clearline Capital은 9월 분기 동안 포트폴리오에 34개 주식을 추가하고 기존 보유지분 중 28개에 더 큰 지분을 구축하면서 비교적 바빴습니다. 9월 30일의 7개 가장 큰 포지션 중 펀드는 3분기 동안 모든 포지션에서 강세를 보였습니다. 아래에서 해당 보유 주식과 펀드가 최근에 매수한 다른 3개 주식에 대해 자세히 살펴보겠습니다.
투자 결정을 내리기 전에 헤지 펀드의 심리에 세심한 주의를 기울이는 데는 그만한 이유가 있습니다. 우리의 연구에 따르면 헤지 펀드의 소형주 선택이 1999년과 2016년 사이에 시장을 매년 두 자릿수로 앞질렀지만 최근 몇 년 동안 실적 마진이 감소하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 2017년 3월 이후로 S&P 500 ETF보다 66% 이상 높은 성과를 보인 헤지펀드 보유 그룹을 사전에 식별할 수 있었습니다(자세한 내용은 여기 참조). 우리는 또한 2006년과 2017년 사이에 시장 성과를 매년 10퍼센트 포인트 하회한 헤지 펀드 보유 그룹을 미리 식별할 수 있었습니다. 흥미롭게도 최근 몇 년 동안 이러한 주식의 저성과 마진이 증가하고 있습니다. 시장을 매수하고 이 주식을 매도한 투자자는 2015년에서 2017년 사이에 연간 27% 이상의 수익을 올렸을 것입니다. 우리는 분기별 뉴스레터에서 2017년 2월부터 이러한 주식 목록을 추적하고 공유해 왔습니다. 주식을 공매도하는 것이 익숙하지 않더라도 최소한 당사의 공매도 포트폴리오에 있는 주식에서 매수 포지션을 취하는 것은 피해야 합니다.
Clearline Capital이 앞으로 몇 개월 동안 큰 성과를 거둘 것으로 기대하는 촉매 중심 가치주 10가지를 확인해 보겠습니다.
우리 목록은 Starboard Value의 행동주의 투자자인 Jeffrey Smith도 최근 관심을 갖고 있는 지불 프로세서인 ACI Worldwide Inc(NASDAQ:ACIW)와 함께 시작됩니다. 회사의 지분 %를 보유하고 있으며 이를 "매력적인" 인수 대상이라고 합니다. Clearline Capital은 3분기 동안 203,241주로 구성된 ACIW에 새로운 직위를 개설했습니다.
Smith는 10월에 Capitalize for Kids 투자자 컨퍼런스에서 ACI Worldwide를 발표하면서 회사가 지난 5년 동안 동료들보다 훨씬 더 나은 성과를 거두었으며 많은 사람들에게 급격한 평가 할인 거래를 했다고 언급했습니다. 강력한 자산 수집에도 불구하고 전체 판매 대신 ACI는 고수익 소프트웨어 사업에서 더 높은 성장의 청구서 지불 부서를 분리하여 스스로를 해산할 수도 있습니다.
Clearline Capital은 3분기에 DXC Technology Co(NYSE:DXC)의 주식 285,851주를 인수하여 막대한 지분을 매각한 이후 유지해 온 주식의 작은 위치에 크게 추가되었습니다. 2분기에 DXC 보유의 대부분. IT 서비스 회사는 2019년 3분기와 2020년 1분기 사이에 Clearline이 선정한 최고의 주식이었습니다.
2019년 최종 투자자 서한에서 David Einhorn의 Greenlight Capital은 DXC가 착수한 몇 가지 이니셔티브에 대해 자세히 설명하고 회사가 새로운 전략적 초점과 함께 올바른 길을 가고 있다는 낙관론을 표현했습니다. :
Marc Majzner의 헤지 펀드는 2분기 동안 American Eagle Outfitters Inc.(NYSE:AEO)의 포지션을 취했고 3분기에 248,954주를 추가로 추가하여 현재 585만 달러의 포지션을 구축했습니다. 9월말. Clearline은 Insider Monkey가 추적하는 독점적인 헤지 펀드 그룹 중에서 주식 소유권이 38% 급증했기 때문에 2분기 동안 AEO의 지분을 인수한 여러 펀드 중 하나였습니다.
이 소매업체의 주가는 4분기에 25% 상승했지만 여전히 수익의 약 9배에 달하는 할인된 가격으로 거래되고 있습니다. 3분기 플래그십 매장의 매출은 여전히 전년 동기 대비 감소했지만 디지털 매출은 1년 전보다 29% 증가했으며 Aerie 란제리 부문은 매출이 34% 증가했으며 향후 5년 동안 매출이 3배 증가할 수 있습니다. 제프리에게. AEO는 6월에 배당금을 중단하고 팬데믹에 비추어 2분기에 몇 가지 다른 계획을 실행하여 회사가 3분기에 강력한 마진을 달성하는 데 도움이 되었습니다.
Clearline Capital은 Brink's가 스토리지 서비스 회사인 G4Si를 인수하겠다고 발표한 직후인 올해 2분기에 Brink's Company(NYSE:BCO)의 지분을 인수했습니다. 17개 시장에서 G4S의 현금 운용으로. Clearline은 3분기에 Brink's에 또 다른 대규모 투자를 하여 BCO 주식 267,429주를 추가로 구매했습니다.
보안 서비스 회사의 주가는 여전히 팬데믹 이전 수준에서 벗어나 있지만 4분기에는 68% 상승했습니다. Brink's는 지난 2분기 각각의 추정치를 가볍게 웃돌았으며 내년에는 매출이 2019년 수준에 가깝게 반등하면서 기록적인 조정 EBITDA 6억 1500만~8억 500만 달러를 달성할 것으로 예상합니다.
2015년과 2017년 사이에 Macquarie Infrastructure Corporation(NYSE:MIC)의 헤지 펀드 소유권이 붕괴되었으며, 연료 저장 회사가 배당금을 삭감한 2018년 초에 주가가 크게 하락했습니다. 세금 인센티브가 있는 성장 프로젝트에 집중하기 위해. 헤지 펀드가 2019년 초부터 주식을 다시 사들였기 때문에 이러한 투자 중 일부가 성과를 거두고 있는 것으로 보입니다.
Clearline Capital은 이러한 펀드 중 하나였으며 작년 4분기에 MIC의 지분을 확보했으며 이 기간 동안 회사는 전략적 대안을 추구한다고 발표했습니다. 3분기에 Clealine은 143,311개의 MIC 주식을 추가로 구입하여 9월 30일 현재 전체 588,249주와 1,582만 달러의 회사 지위를 얻었습니다. 이달 초, Macquarie는 IMTT를 27억 달러에 매각하고 특별 배당금을 지급할 것이라고 발표했습니다. 판매 종료 후 일정 시점에 주당 $10.75의 배당금이 지급됩니다.
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